Netflix se retira de la puja por Warner Bros. Discovery tras la oferta “superior” de Paramount

Netflix ha decidido no mejorar su oferta por los activos de streaming y estudio de Warner Bros. Discovery (WBD) después de que la compañía considerara “superior” la propuesta revisada de Paramount Skydance. En un comunicado firmado por sus co-CEO, Ted Sarandos y Greg Peters, la compañía sostiene que igualar el nuevo precio dejaría de tener sentido económico y, por tanto, renuncia a competir.

La decisión llega tras el anuncio de WBD de que la oferta de Paramount (una propuesta totalmente en efectivo de 31 dólares por acción) superaba las condiciones del acuerdo previo que Netflix había negociado. Según explicó WBD, su consejo tomó la decisión tras consultar con asesores financieros y legales independientes, y notificó formalmente a Netflix, activando la ventana de cuatro días hábiles para que pudiera igualar los términos.

Netflix, sin embargo, ha optado por retirarse. En su declaración, Sarandos y Peters afirman que la transacción era “deseable” solo “al precio adecuado”, pero no una prioridad “a cualquier precio”. También agradecen a WBD la conducción de un proceso “justo y riguroso” y subrayan que el acuerdo que habían planteado ofrecía, según ellos, una vía clara hacia la aprobación regulatoria.

En los mercados, el movimiento fue bien recibido: las acciones de Netflix subieron alrededor de un 10% tras conocerse que no aumentaría su oferta. La compañía aprovecha el comunicado para reforzar su mensaje a inversores: asegura que su negocio “es saludable, fuerte y crece orgánicamente” y anticipa una inversión de aproximadamente 20.000 millones dólares este año en películas y series, además de la reactivación de su programa de recompra de acciones, en línea con su política de asignación de capital.

Con Netflix fuera, WBD queda encaminada a continuar con la propuesta de Paramount, que incorpora varios elementos para reforzar su atractivo y reducir incertidumbre. Además del precio de 31 dólares por acción en efectivo, el paquete incluye un “ticking fee” diario equivalente a 0,25 dólares por acción por trimestre a partir del 30 de septiembre de 2026, y una penalización por terminación de 7.000 millones de dólares que Paramount pagaría si la operación no supera el proceso regulatorio. El acuerdo también contempla que Paramount asuma el coste de la indemnización de ruptura de 2.800 millones de dólares que WBD debería abonar a Netflix por cancelar el acuerdo existente.

Durante una presentación de resultados, el CEO de WBD, David Zaslav, insistió en que cualquier operación se evaluaría bajo dos criterios: maximizar valor y minimizar el riesgo a la baja. Añadió que el consejo está liderando un proceso de venta “altamente competitivo”.

Netflix había revisado su propuesta en enero, elevándola a una oferta íntegramente en efectivo valorada en 72.000 millones de dólares, equivalentes a 27,75 dólares por acción de WBD. Con la subida de la contraoferta de Paramount, el margen para seguir escalando precios se estrechó, en un contexto en el que el mercado ha seguido de cerca el impacto de la puja sobre las cotizaciones de las compañías implicadas.

Analistas citados en el seguimiento del proceso apuntaban a que los inversores podrían mostrarse reacios a una escalada adicional de precios y advertían de que una retirada de Netflix obligaría a Paramount a asumir una factura mayor de la prevista inicialmente. Al mismo tiempo, se señalaba que, más allá del encaje estratégico, existía un componente reputacional y simbólico alrededor de HBO como activo icónico dentro del universo WBD.

Por ahora, ese capítulo queda cerrado: Netflix se aparta, WBD se inclina por la propuesta “superior” de Paramount y el foco pasa a la ejecución del acuerdo y al reto regulatorio que determinará si la operación puede completarse en los términos planteados.

Puntos clave:

• Netflix se retira de la operación: tras la decisión de WBD de considerar “superior” la oferta de Paramount Skydance, la plataforma confirma que no igualará el precio de 31 dólares por acción porque “ya no es financieramente atractiva”.

• WBD avanza con la propuesta de Paramount: la oferta es all-cash a 31 dólares por acción e incluye una termination fee de 7.000 millones de dólares, una ticking fee a partir del 30 de septiembre de 2026, y la asunción del coste de ruptura de 2.800 millones de dólares ligado al acuerdo previo con Netflix.

• El mercado premia la disciplina de Netflix: la acción sube alrededor de un 10% y la compañía refuerza su narrativa de crecimiento orgánico, con inversión prevista de 20.000 millones de dólares en contenidos este año y reactivación del programa de recompra de acciones.

Este resumen lo ha creado una herramienta de IA basándose en el texto del artículo, y ha sido chequeado por un editor de PROGRAMMATIC SPAIN.