Vista Equity y Quinti Capital presentan una oferta para adquirir Criteo

Criteo ha cambiado de forma significativa durante los últimos años. La compañía, históricamente asociada al retargeting y al performance advertising, ha intentado reposicionarse como una plataforma más amplia de commerce media, retail media, IA y activación omnicanal. Parte de esa transformación se ha apoyado en adquisiciones relevantes. Criteo ha incorporado compañías como HookLogic, Mabaya, Storetail, Iponweb, Brandcrush y Gradient, con el objetivo de reforzar sus capacidades en retail media, supply, data y activación para retailers y anunciantes. Sin embargo, esa evolución no ha sido plenamente reconocida por el mercado bursátil. A pesar de haber construido una de las mayores huellas de retail media networks en Estados Unidos y Europa, la acción de Criteo ha atravesado un periodo de comportamiento irregular. Antes de conocerse las informaciones sobre la oferta, su capitalización había sufrido una caída significativa en términos interanuales.

En 2025, la compañía generó en torno a 260 millones de dólares en ingresos de retail media, una actividad que representó aproximadamente el 22,1% de su negocio de retained revenue. No obstante, el área de performance sigue siendo mucho mayor y continúa siendo una parte central de la compañía.

La posible oferta confirma el interés continuado del private equity por el adtech. Vista Equity Partners no es un nombre nuevo en el sector: la firma adquirió TripleLift en 2021 y también mantuvo una participación relevante en Integral Ad Science antes de su salida tras la operación de Novacap. El interés de Vista y Quinti por Criteo refleja una tesis habitual en este tipo de operaciones: el mercado público tiende a valorar las compañías adtech como negocios expuestos al ciclo publicitario, mientras que el private equity puede ver activos de software, datos e infraestructura con potencial de reorganización y crecimiento.

En el caso de Criteo, los compradores podrían estar viendo valor en varios frentes: su base global de retailers, su tecnología de performance, sus capacidades de IA, sus señales de commerce y su evolución hacia una plataforma más transversal para anunciantes y agencias. La compañía trabaja actualmente con alrededor de 235 retailers líderes a nivel global, un activo que la diferencia de otros players centrados en grandes entornos cerrados como Amazon Advertising o Walmart Connect. Esa red de relaciones puede resultar especialmente atractiva en un momento en el que el retail media sigue ganando peso dentro de los planes de inversión de marcas y agencias.

Retail media, IA y la plataforma Go

Durante el último año, Criteo ha simplificado parte de su propuesta comercial bajo la marca Go, una oferta que busca unificar capacidades de activación, performance y commerce media desde un único entorno. Aunque la compañía evita posicionarla estrictamente como un DSP, la propuesta funciona como una plataforma de compra orientada a resultados, apoyada en señales de retail y capacidades de IA. La ambición de Criteo es conectar inversión en open web, CTV y canales sociales, permitiendo una asignación dinámica de presupuesto basada en resultados. En ese sentido, la compañía ha comparado su propuesta con soluciones como Google Performance Max, Meta Advantage+ o plataformas de performance como AppLovin y RTB House, subrayando como elemento diferencial su independencia frente a los walled gardens.

Criteo también está intentando integrarse en los nuevos stacks agénticos de las grandes agencias, ofreciendo capacidades para reporting, creatividad y gestión de campañas. La lógica es clara: romper los silos tradicionales entre search, social y open web, y concentrar más inversión dentro de una plataforma capaz de operar con señales de commerce y optimización automatizada.

Si la oferta prospera, una de las grandes preguntas será qué ocurrirá con las distintas unidades de negocio de Criteo. Algunos analistas apuntan a la posibilidad de que el negocio de retail media pueda separarse del negocio legacy de performance y venderse posteriormente como un activo independiente a un comprador estratégico. Entre los posibles escenarios figuran la entrada de un holding publicitario que quiera recuperar terreno en retail media, la compra por parte de un gran vendor adtech que busque escala inmediata o la integración en una compañía especializada en retail media technology.

El atractivo de Criteo en este terreno es evidente: cuenta con una de las mayores redes de retailers en Estados Unidos y Europa, y su tecnología es relevante para muchos de esos partners. Al mismo tiempo, el negocio ha afrontado ciertos vientos en contra, incluidos los efectos de la pérdida o reducción de actividad de algunos clientes relevantes de retail media.

Criteo, entre la presión bursátil y el valor estratégico

La oferta llega después de un primer trimestre en el que Criteo registró una caída interanual del 6% en ingresos, aunque su dirección prevé volver al crecimiento hacia final de año. El mercado también ha cuestionado si la automatización mediante workflows de IA y modelos self-service podría reducir la dependencia operativa de agencias y anunciantes respecto a Criteo, presionando sus take rates. Sin embargo, el contexto también ofrece argumentos favorables. La amenaza de la desaparición de las cookies de terceros, que durante años pesó sobre la compañía, se ha reducido tras el cambio de rumbo de Google. Además, Criteo fue una de las primeras compañías adtech en anunciar una colaboración con OpenAI relacionada con ChatGPT, reforzando su narrativa alrededor de IA, commerce data y performance.

La pregunta de fondo es si Criteo vale más como compañía cotizada independiente o como activo privado, reestructurado y orientado a una nueva fase de crecimiento. Para Vista Equity y Quinti Capital, la respuesta parece clara: el mercado puede no estar reconociendo todo el valor estratégico de una compañía que combina retail media, performance, IA y relaciones directas con retailers globales. Para Criteo, el reto será decidir si esta oferta representa una salida atractiva para sus accionistas o si la compañía puede capturar por sí sola el valor de una transformación que, hasta ahora, el mercado no ha terminado de premiar.

Puntos clave:

• Vista Equity Partners y Quinti Capital han presentado una oferta para adquirir Criteo, con una prima superior al 50% sobre su cotización reciente y una valoración aproximada de 3.700 millones de dólares.

• La operación refleja el interés del private equity por activos adtech con potencial en retail media, IA y performance, especialmente cuando el mercado público no reconoce plenamente su valor estratégico.

• Criteo afronta una decisión clave sobre su futuro, entre seguir capturando por sí sola el valor de su transformación o aceptar una oferta que podría acelerar una reestructuración de sus negocios.

Este resumen lo ha creado una herramienta de IA basándose en el texto del artículo, y ha sido chequeado por un editor de PROGRAMMATIC SPAIN.